Мецанин финансиране

Свързани термини: Първоначално публично предлагане ; Изкупуване с ливъридж

колко висок е Монтел Уилямс

Мецаниновото финансиране е хибрид между дълга и собствения капитал. При многостепенно финансиране на операция, например, източниците на пари ще бъдат старши дълг, старши подчинен дълг, подчинен дълг, мецанин дълг и накрая собствения капитал на собственика. С други думи, мезонинският заемодател е много близо до това да получи последно плащане, ако нещо се обърка.

Мецанин финансирането е заем на собственика с условия, които подчиняват заема както на различни нива на старши дълг, така и на обезпечен младши дълг. Но заемодателят в мецанин обикновено има заповед (което означава юридическо право, фиксирано в писмена форма), което му позволява да преобразува ценната книга в собствен капитал на предварително определена цена на акция, ако заемът не бъде изплатен навреме или изцяло. Съществуват много варианти, разбира се, най-често срещаният е, че част от парите се изплащат като собствен капитал . Тъй като е необезпечено и силно подчинено, мецаниновото финансиране е много скъпо, като заемодателите търсят 20 процента и повече. Освен ако пазарът не е много изравнен с пари и не цари „ирационално изобилие“ (да използваме фраза, измислена от пенсионирания председател на Федералния резерв Алън Грийнспан), кредиторът на мецанин няма да иска да отпуска заеми, освен ако компанията има висок паричен поток, добра история на печалбите и растежа, както и ръст в своята индустрия. Мецанинът е решително не източник на начално финансиране. Основните източници на мецанин финансиране включват частни инвеститори, застрахователни компании, взаимни фондове, пенсионни фондове и банки.

МЕХАНИКА НА МЕЦЗАНИН

Програмите за финансиране или придобивания по този механизъм обикновено включват комбинация от заеми от източника на пари и предоставяне на собствен капитал от кредитополучателя. Най-тесният случай е случаят, при който заемодателят отпуска заеми в брой и получава заповед за конвертиране на заема или части от него, за да запаси по всяко време по избор на заемодателя или в случай на частично или пълно неизпълнение. По-често преобладават следните условия: Парична сума сменя ръцете си. По-голямата част от него се отпуска на кредитополучателя с лихвен процент, но част от него е под формата на благоприятна продажба на собствен капитал. Освен това може да има заповед за заемодателя и ограничителни споразумения, съгласно които заемодателят е допълнително защитен. Заемът обикновено достига лихва доста над първоначалната лихва и ще бъде за период от четири до осем години.

В идеалния случай финансиращият мецанин очаква да спечели висока лихва по заема и бързо поскъпване на собствения капитал, който е придобил (или може да придобие на ниска цена със заповедта). Мецаниновото финансиране обикновено се използва при придобивания, основани на изкупувания с ливъридж, при които всички инвеститори, не на последно място финансиращият мецанин, очакват да се осребрят, като вземат отново публиката на бизнеса и го рефинансират след придобиването. По този начин собственият капитал може да бъде превърнат в пари със значителна печалба от капитала. В случай на неизправност, заемодателят на мецанин има малко право на прибягване, освен да повлияе на обрата на компанията, като използва своите акции, придобити чрез заповедта.

Кредитополучателят се обръща към мецанин заемодатели, защото не може да придобие капитал по друг начин поради липса на обезпечение или защото финансите му не могат да привлекат по-евтино кредитиране. Цената на парите, разбира се, е висока поради високите лихвени проценти, но собственикът залага на възможността да изплати заема, без да дава прекалено голям контрол.

ПЛЮСОВЕТЕ И МИНУСИТЕ

Предимства

1. Собственикът рядко губи пряк контрол върху компанията или нейната посока. При условие, че компанията продължава да расте и просперира, нейните собственици е малко вероятно да срещнат каквато и да е намеса от страна на заемодателя в мецанина.
2. Методът предлага много гъвкавост при оформянето на амортизационните графици и правилата на самото заемане, като не на последно място посочва специални условия за изплащане.
3. Кредиторите, желаещи да влязат в света на мецаниновото финансиране, обикновено са дългосрочни инвеститори, а не хора, които искат да извършат бързо убийство.
4. Кредиторите от мецанин могат да предоставят ценна стратегическа помощ.
5. Мецаниновото финансиране увеличава стойността на акциите, притежавани от съществуващите акционери, въпреки че мецаниновият собствен капитал ще намали стойността на акциите.
6. Най-важното е, че мецанин финансирането осигурява на собствениците на бизнеса капитала, който им е необходим, за да придобият друг бизнес или да се разширят в друга производствена или пазарна област.

Недостатъци

1. Мецаниновото финансиране може да включва загуба на контрол над бизнеса, особено ако прогнозите не се получат по план или ако частта от собствения капитал на заемите е достатъчно висока, за да даде на заемодателя на мецанин по-голям дял.
2. Договорите за подчинен дълг могат да включват ограничителни споразумения. Кредиторите от мецанин често настояват за ограничителни споразумения; те могат да включват изисквания кредитополучателят да не взема назаем повече пари, да рефинансира старши дълг от традиционни заеми или да създава допълнителни ценни книжа в активите на компанията; споразуменията също могат да принудят кредитополучателя да изпълни определени финансови коефициенти - напр. паричен поток към собствен капитал.

1. По същия начин собствениците на фирми, които се съгласяват на мецанин финансиране, могат да бъдат принудени да приемат ограничения в начина, по който харчат парите си в определени области, като компенсация на важен персонал (в такива случаи собственикът на бизнес може да не е в състояние да предложи пакети над пазара, за да настоящи или бъдещи служители). В някои случаи собствениците на фирми дори са били помолени сами да намалят заплатите и / или да ограничат изплащането на дивиденти.
2. Мецаниновото финансиране е по-скъпо от традиционните или по-стари споразумения за дълга.
3. Договарянето за мецанин финансиране може да бъде труден и продължителен процес. Повечето сделки с мецанин ще отнемат най-малко три месеца, за да се уредят, а много ще отнемат два пъти по-дълго време.

БИБЛИОГРАФИЯ

„Хедж фондовете изтласкват ли мецанините?“. Седмица на частния капитал . 5 декември 2005 г.

Бодмер, Дейвид. „Направете път за мецанин.“ Търговия на дребно . 1 януари 2006 г.

deBrauwere, Дан. „Шест основни катализатора на пазара за сливания и придобивания.“ Бизнес вестник на окръг Уестчестър . 23 януари 2006 г.

Хугестергер, Джон. „Икономическите тенденции повишават съдбата на мецаниновите фондове.“ Минеаполис-Св. Пол СитиБизнес . 25 август 2000 г.

„Изкупуване на ливъридж: кратка история.“ Marshall Capital Corporation. Достъпен от http://www.marshallcapital.com/AS6.asp . Посетен на 4 април 2006.

„Мецанин финансиране“. Investopedia.com. Достъпен от http://www.investopedia.com/terms/m/mezzaninefinancing.asp . Посетен на 18 април 2006.

нетната стойност на дон имус 2015 г

Милър, Алън. „Разликата между ипотеката и мецанина.“ Управление на парите . 9 март 2006 г.

Синенберг, Джон. „Осмисляне на финансирането от мецанин.“ Финансов изпълнител . Декември 2005 г.